公司主營業(yè)務包括房地產(chǎn)和鹽湖綜合利用. 鑒于公司地產(chǎn)業(yè)務屬于具有政府背景的保障房等項目,未來地產(chǎn)業(yè)務將保持穩(wěn)定發(fā)展,加之鹽湖開發(fā)進入大規(guī)模工業(yè)化運作階段,預計公司未來業(yè)績將進入快速上升周期.

    公司作為上海閘北區(qū)國資委控股的區(qū)最大房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之一,在舊區(qū)改造,保障性住房和配套商品房開發(fā)等領(lǐng)域的資源優(yōu)勢明顯. "十二五"保障性住房建設(shè)和體系的完善將會提到新的高度, 未來三年公司房地產(chǎn)業(yè)務的營業(yè)收入年均復合增長率約30%~45%.

    公司與公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)上海北方企業(yè)有限公司通過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式分別取得了西藏阿里圣拓礦業(yè)有限責任公司41%,20%的股權(quán).阿里圣拓礦業(yè)目前控制了龍木錯鹽湖和結(jié)則茶卡鹽湖的折合碳酸鋰390萬噸的資源儲量,資源量在全球碳酸鋰行業(yè)排名前三.

    碳酸鋰的提取從來源可分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩種.相對于礦石提鋰,從鹽湖鹵水中制取具有能耗低和成本低的優(yōu)勢, 已成為國外公司開發(fā)生產(chǎn)鋰鹽的主要渠道.雖然我國技術(shù)仍有待提高, 但隨著鹽湖提鋰工藝的成熟,鹽湖提鋰比例將大幅提高.

    公司日前發(fā)布了關(guān)于公司下屬的西藏國能礦業(yè)鹽湖資源開發(fā)工藝路線取得階段性成果的公告,專家對公司此前實施的三個中試方案進行論證后,一致認為公司在鹽湖開發(fā)上取得了重大突破,填補了國內(nèi)鹽湖開發(fā)的諸多空白.目前公司擁有國內(nèi)最大的資源量,未來在綜合利用開發(fā)領(lǐng)域有望取得突破性進展,將發(fā)展成為全球重要的碳酸鋰供應商.

    預測公司2012-2016年EPS分別為0.27元,0.44元,0.51元,0.75元,1.06元,對應PE分別為36倍,22倍,19倍,13倍,9倍.結(jié)合公司較低的估值水平,我們認為公司股價較大程度上被低估,首次給予"強烈推薦"評級,未來6個月目標價為14.17元.